事件：八一钢铁(600581)日前发布半年度业绩预增公告称，报告期内，钢材市场价格涨幅较大，公司对外积极开拓疆内外市场，对内强化成本费用的内控管理，营销水平得到显著提高。预计公司上半年度实现净利润与去年同期相比增长200%以上。
公司2007年半年度净利润为13453万元，按最新股本计算每股收益为0.18元。
点评：公司产品目前以建筑钢材和热轧板卷为主，其中螺纹钢、线材约占总产量的60%。根据中钢协统计的钢材流通市场价格，2008年1-6月普线均价较2007年同期上涨55.9%，螺纹钢上涨54.2%，热轧卷板上涨30.8%。公司作为建筑钢材为主的中型钢企，在这轮钢价上涨中极为受益。
公司成本优势明显，生产用铁水向集团采购，以成本加成价确定关联交易价格。预计公司2008年上半年铁水关联交易价格应该在2450元左右，虽然比2007年大幅增长，但是仍比业内平均生铁成本低20%以上。进入宝钢集团后，公司整体的管理水平和生产效率也得到提高，预计期间费用率将继续降低。
由于今年上半年钢材价格上涨的幅度超出年初的预期，相对其他钢铁企业公司的成本优势更为突出，因此业绩增长也超出预期。根据我们对钢铁行业整体走势的判断，我们认为公司三季度仍将维持较高盈利状态，而四季度钢价下跌风险较大，业绩环比可能出现下降，但不会低于去年同期。（国泰君安 崔婧怡 蒋?）